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2025-01-26
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北交所及新三板业务的一年一度大考来了 。
IPO市场大幅降温下 ,北交所相较沪深交易所成为拟上市企业的首选。另有部分企业寄望通过挂牌新三板谋求未来登陆北交所,因此过去一年新三板挂牌的热情再度升温。
在此背景下,北交所业务及新三板挂牌业务成为券商投行2024年的发力重点 。2025年1月24日北交所、全国股转公司揭晓2024年度证券公司在上述两项业务方面的执业质量评价结果。其中一档有20家券商 ,前五名洗牌,榜首换了“新面孔 ”。
根据券商中国记者比对近两年评价情况,此次评价结果有三大看点:一是中小券商进步明显,一类是前期深耕该领域的证券公司 ,另一类是从沪深IPO赛道转向大力发展北交所及新三板业务的券商 。为此监管部门也表示,过去一年券商在北交所及新三板领域的服务覆盖面扩大,参与积极性提高 ,比如体现在代理买卖股票金额 、发布研究报告数量等实现倍增。
二是包括头部券商在内的多家大型券商从“一档”掉至“二档”。主要因为北交所保荐业务的专业质量不得分,且该业务合规质量扣分比以往多 。在严监管背景下,IPO项目获得受理不是易事 ,头部券商的项目人海战术优势不在,撤回风险相应增加,未来如何平衡好“发展与合规” ,是大型投行需要探索的话题。
三是合规质量扣分增加。据监管部门称,过去一年证券公司合规质量平均扣分较前一年度增长27%。
展业券商队伍进一步壮大
自新“国九条 ”发布以来,“严把发行上市准入关”成为IPO市场2024年全年的主旋律 。IPO受理数量锐减 ,全年仅有77家获得新受理。
不过北交所表现备受瞩目,其过去一年受理的IPO家数在三地交易所中最多,共有66家,占比超过85% ,但与2023年数量(158家)相比,仍然出现“腰斩”。而沪深交易所受理家数均为个位数 。
不仅北交所的IPO市场受到证券公司的重视外,新三板也获得券商发力 ,迎来挂牌潮。不只如此,由于北证50指数2024年表现抢眼,成交量快速增加 ,券商相关的做市业务、经纪业务、研究业务等也有不错表现。
1月24日北京证券交易所 、全国股转公司发布了2024年度证券公司执业质量评价结果 。103家证券公司由高到低分别被评为一、二、三 、四档,一档为20家,二档为41家 ,三档为21家,四档为21家。
执业质量评价从投行、经纪、做市、研究等业务维度,全面客观反映证券公司过去一年在北交所 、新三板市场业务开展情况。监管部门表示 ,整体看,2024年证券公司执业情况呈现以下三方面特点:
一是服务覆盖面不断扩大 。2024年度,证券公司加大市场各项业务投入力度,推荐挂牌公司家数保持三年连续增长 ,代理买卖股票金额、发布研究报告数量等实现倍增,北交所做市股票覆盖面进一步扩大。
二是参与积极性逐步提高。2024年度,证券公司功能性发挥不断加强 ,展业券商队伍持续壮大 。59家券商参与新三板推荐挂牌业务,其中13家为2023年以来首次参与。做市商扩容稳步推进,多家券商完成北交所做市交易业务评估测试。研究业务参与度提升 ,超三成券商发布北交所、新三板研究报告。
三是“看门人 ”责任进一步压实 。2024年度,证券公司合规质量平均扣分较前一年度增长27%,保荐上市 、推荐挂牌等投行业务负面行为记录条数较前一年度增长39% ,严监严管要求得到有效落实。
魁首“易主”
正由于过去一年多家券商重点布局北交所及新三板业务,2024年执业质量评价结果颇有看点。
从得分情况来看,前五名座次出现大洗牌 。数据显示 ,中信建投以137.21的总分排在“一档”的首位,取代上一年度中信证券“魁首 ”位置。
“一档”的第二至四名均由中小券商占据,“挤走”部分大型券商。排名依次为民生证券(130.33分)、东吴证券(120.04分)、国投证券(126.85分) 、中泰证券(125.43分) 。
其中,民生证券是从上一年度的“二档 ”上升 ,如今成为业内第二名。从其得分构成来看,该券商主要在北交所保荐业务、新三板推荐挂牌业务等指标的专业质量得分有明显提升,这与民生证券发力北交所或新三板赛道有关。据了解 ,该券商此前的IPO储备项目主要在沪深交易所市场 。此外,民生证券2024年“合规质量得分”方面没有扣分。
兴业证券、第一创业 、浙商证券、国元证券、东方财富证券 、天风证券、东莞证券也从2023年的“二档”上升至如今的“一档 ”。根据券商中国记者比对2023年至2024年的得分结构,上述券商在北交所保荐业务、北交所发行并购业务等指标的专业质量得分同样有明显提升 。
此外 ,据已公开的信息,开源证券、广发证券 、申万宏源、银河证券、长江证券 、招商证券已连续3年维持在“一档”。海通证券和国金证券连续2年为“一档”。
龙头券商掉档
此次评价结果显示,另一大看点在于 ,在IPO储备方面颇具优势的大型券商掉档。
具体来看,“二档”中共有8家券商从此前“一档 ”滑落至此,其中包括多家大型券商 ,比如中金公司、国泰君安、华泰证券 、国信证券 。
值得一提的是,往年总分第一的头部券商中信证券在2024年评价结果中掉至“二档”,且总分排在该档次的第七位。
从得分结构来看,中信证券的“专业质量得分”较2023年度下滑超过40%。其中 ,北交所保荐业务没有得分,而2023年该指标为14.67分,一度在专业质量得分 ”中占比超过30% 。
根据东方财富Choice数据统计 ,2024年中信证券的北交所IPO排队项目几乎“全军覆没”。其共有3单IPO项目,其中2单“终止”,有1单在12月30日获得受理。
中信证券“合规质量得分 ”在2024年扣掉12.21分 ,此前不扣分 。其中,北交所保荐业务就扣掉9.07分。
前述中金公司等4家大型券商2024年北交所保荐业务的“专业质量得分”也都同样没有得分。
在“严把发行上市准入关”的背景下,大型券商过往的存量排队项目陆续面临“撤单 ” ,合规风险在增加,部分大型券商因执业质量低而收到北交所罚单 。
过去,大型证券公司因拥有众多从业人员并跑马圈地 ,踊跃推荐项目后常常能占据优势,但项目情况鱼龙混杂。现在这种“人海战术”效果已大不如前。相较受理了多少数量及上市多少家数而言,当前监管部门更关注企业质量 。未来大型投行如何调整策略,值得持续关注。
此外 ,“二档”中有13家券商获得进步。其中首创证券、财达证券、世纪证券进步明显,从“四档 ”连升两档。
在“四档”方面,有7家券商退步 ,其中五矿证券 、华西证券、中山证券、中银证券退步较大,连降两档 。
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